民營(yíng)控股欲破高鐵盈利魔咒專家：個(gè)例恐難復(fù)制
2017-09-12
（原標(biāo)題：民營(yíng)控股欲破高鐵盈利魔咒）
沉寂了近一年的我國(guó)首條民營(yíng)控股高鐵項(xiàng)目再現(xiàn)實(shí)質(zhì)性新進(jìn)展。9月11日，北京商報(bào)記者從復(fù)星集團(tuán)獲悉，當(dāng)日由復(fù)星集團(tuán)牽頭的民營(yíng)聯(lián)合體與浙江省政府正式簽署了“杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目”投資合同。有分析認(rèn)為，作為民資的首次試水，杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目或許能夠通過(guò)“高鐵+商業(yè)”的開(kāi)發(fā)新模式打破困擾我國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)已久的盈利魔咒。
民資入股
作為我國(guó)首條民營(yíng)控股的高鐵線路，杭紹臺(tái)高鐵建設(shè)的每一個(gè)細(xì)節(jié)都極具樣本意義。
資料顯示，杭紹臺(tái)高鐵從杭州東站出發(fā)，經(jīng)紹興北站、東關(guān)站、三界站等9個(gè)站點(diǎn)，全長(zhǎng)269公里，其中新建正線北接杭甬高鐵，從紹興北站引出，線路速度目標(biāo)值350km/h，建成后將成為長(zhǎng)三角城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)和城際快速交通網(wǎng)的重要組成部分。據(jù)悉，杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目可研估算總投資為448.9億元，預(yù)計(jì)總投資約為409億元，項(xiàng)目資本金約占總投資的30%。其中民營(yíng)聯(lián)合體占股51%、中國(guó)鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺(tái)州市政府合計(jì)占比20.4%。
值得一提的是，該項(xiàng)目將采用BOOT（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交）模式運(yùn)作，由政府方授權(quán)項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)、移交等工作，并獲取合理回報(bào)，運(yùn)營(yíng)期滿后項(xiàng)目公司將全部項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交給政府方。本項(xiàng)目合作期限共34年，其中建設(shè)期4年、運(yùn)營(yíng)期30年。
而在民資最關(guān)注的投資回報(bào)方面，杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目中，政府與社會(huì)資本雙方按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，社會(huì)投資人的回報(bào)機(jī)制為“運(yùn)營(yíng)收入+可行性缺口補(bǔ)貼”，在實(shí)施方案確定的合作邊界條件下，可行性缺口補(bǔ)貼金額通過(guò)與社會(huì)投資人磋商，競(jìng)爭(zhēng)性確定。同時(shí)，雙方還約定了列車開(kāi)行對(duì)數(shù)、超額收入分配等回報(bào)調(diào)整機(jī)制。
有分析指出，當(dāng)前不少其他民間資本同樣在觀望高鐵線路的投資機(jī)會(huì)，杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目如果建設(shè)、運(yùn)營(yíng)順利，對(duì)于這部分尚處“沉睡”中的民資將起到顯著刺激作用。
“高鐵+商業(yè)”
而決定杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目能否成為民資進(jìn)軍鐵路建設(shè)正面樣本的關(guān)鍵因素，就是盈利水平。作為我國(guó)高鐵的主營(yíng)部門，中國(guó)鐵路總公司始終未能扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢(shì)，不難想象，一旦無(wú)法在運(yùn)營(yíng)方面取得主動(dòng)權(quán)，民營(yíng)企業(yè)也可能被拉扯進(jìn)虧本的漩渦。
據(jù)了解，世界范圍內(nèi)已實(shí)現(xiàn)盈利的高鐵項(xiàng)目，最大特點(diǎn)是處于人口稠密、商業(yè)發(fā)達(dá)且面積有限的都市圈，如我國(guó)的京滬、滬寧等線路，杭紹臺(tái)高鐵同樣具有這一先天優(yōu)勢(shì)。今年初，復(fù)星集團(tuán)旗下PPP投資平臺(tái)、負(fù)責(zé)具體實(shí)施杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目的星景資本總裁溫曉東公開(kāi)表示，杭紹臺(tái)高鐵位于產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的人口密集省份，復(fù)星希望利用公司既有的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，將大數(shù)據(jù)管理、高鐵無(wú)線網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)引入合作開(kāi)發(fā)中，延伸高鐵產(chǎn)業(yè)鏈，豐富高鐵盈利點(diǎn)。
在接受北京商報(bào)記者獨(dú)家采訪時(shí)，星景資本品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋稱，由于收入來(lái)源相對(duì)單一，過(guò)去國(guó)營(yíng)高鐵一直未能實(shí)現(xiàn)盈利，引入民間資本或許能帶來(lái)一些新的思路?！拔覀兊倪\(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)部不僅是高鐵線路自身，而且還將搭配多種商業(yè)項(xiàng)目，例如結(jié)合復(fù)星已有的產(chǎn)業(yè)，通過(guò)開(kāi)發(fā)沿線車站、站前廣場(chǎng)等尋找更多補(bǔ)充盈利?！北本┥虉?bào)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，目前復(fù)星集團(tuán)已有產(chǎn)業(yè)涵蓋醫(yī)療健康、商業(yè)開(kāi)發(fā)、自然資源開(kāi)發(fā)銷售等多領(lǐng)域。
實(shí)際上，早在2014年8月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開(kāi)發(fā)的意見(jiàn)》明確，支持鐵路運(yùn)輸企業(yè)以自主開(kāi)發(fā)、轉(zhuǎn)讓、租賃等多種方式盤活利用現(xiàn)有建設(shè)用地。對(duì)此，星景資本執(zhí)行總裁方建宏表示，“目前我國(guó)尚未出現(xiàn)鐵路土地綜合開(kāi)發(fā)的試水項(xiàng)目，我們也希望杭紹臺(tái)能開(kāi)始破冰之旅”。
個(gè)例恐難復(fù)制
“從經(jīng)營(yíng)管理角度看，民營(yíng)企業(yè)比較‘精打細(xì)算’，能從更貼近供給側(cè)的角度規(guī)劃路線”，同濟(jì)大學(xué)鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章向北京商報(bào)記者分析稱，在東部沿海等人口稠密區(qū)域，出行需求迫切，只要高鐵運(yùn)營(yíng)能夠準(zhǔn)確把握這一需求，依靠客運(yùn)、貨運(yùn)收入實(shí)現(xiàn)盈利還是希望很大的。首經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及則指出，所謂“土地+鐵路”的開(kāi)發(fā)模式常被應(yīng)用在通勤鐵路開(kāi)發(fā)案例中，對(duì)于民營(yíng)控股高鐵而言確實(shí)有一定的借鑒意義。“考慮到高鐵的通達(dá)性和便利性，不少城市高鐵站周邊形成了新城區(qū)，并配套有寫字樓、賓館、商業(yè)中心等項(xiàng)目，這或許就是今后杭紹臺(tái)高鐵沿線可能采用的開(kāi)發(fā)模式?！?br />
PPP領(lǐng)域?qū)＜?、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)賴陽(yáng)也直言，將高鐵站點(diǎn)周邊的土地開(kāi)發(fā)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)讓渡給民營(yíng)企業(yè)是十分明智的選擇，企業(yè)把高鐵建設(shè)得越完善，就越能拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，高鐵站附近的土地溢價(jià)也就越高，企業(yè)能從中獲利，并形成良性循環(huán)。
盡管為民資進(jìn)軍高鐵領(lǐng)域開(kāi)了一個(gè)好頭，但業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，杭紹臺(tái)高鐵的建設(shè)經(jīng)營(yíng)模式具有一定特殊性，無(wú)法簡(jiǎn)單地復(fù)制推廣。“相信復(fù)星集團(tuán)在前期考察項(xiàng)目時(shí)，對(duì)于杭紹臺(tái)高鐵盈利能力還是有信心的，這種信心建立在杭州周邊密集的城市群、稠密的人口以及較高的人均消費(fèi)購(gòu)買力基礎(chǔ)上”，陳及告訴北京商報(bào)記者，如果同樣的模式轉(zhuǎn)移到中西部地區(qū)，不夠充足的城市規(guī)模和消費(fèi)能力，即使建設(shè)大量商業(yè)配套，依然很難保證高鐵線路的盈利。
在陳及看來(lái)，由于資源配置效率較高且儲(chǔ)備雄厚，未來(lái)民資投資建設(shè)高鐵將成為主流趨勢(shì)之一，更適合向全國(guó)推廣的投資方式或許是通過(guò)混合所有制改革，讓鐵路國(guó)企吸納更多民資股權(quán)，實(shí)現(xiàn)國(guó)資為主、民資輔助的投資新格局。
記者蔣夢(mèng)惟張暢
本文來(lái)源：北京商報(bào)
